品牌連鎖總部的募資評估

「陳老師，我們的連鎖店給一家顧問公司做專業的品牌鑑價，結果估值超過新台幣八千萬。
你可以幫我們引薦投資者嗎？我想把公司賣給他們。」
「我也不貪心，就算便宜點，只要賣個新台幣四五千萬就好了。
事成之後，我也會給老師一份謝禮。」

看著張董手上這本花了新台幣二十萬現大洋，換來的精裝品牌鑑價報告書，
我用二十分鐘快速看完裡面的邏輯架構與計價基礎。報告書的計算邏輯，是
以張董自己內部預估的業績目標，樂觀預設100%達成，再以一套鑑價公式推導出市場價格。
這種理論式的鑑價報告，往往忽略真實市場的變異性，更沒搞清楚，什麼叫做「有行無市」。

張董帶著我在他的中央廚房參觀了一圈，同時也慎重地跟我說，如果投資者有他們自己的經營
團隊，我也可以退出，讓他們自己經營。此時，我怎麼突然感覺，張董真正的目的是想把公司
賣掉後，就快速閃人？這家公司有什麼隱藏的地雷嗎？

沒有白吃的午餐

看過不少每天在第一線辛苦的連鎖店小老闆，言語中都或多或少期望能有位大金主出現，讓資金壓力減少大半。更希望投資者對原有經營者，不要有太多經營限制，且小老闆自己還要佔大股。所有權，你要多數。經營權，又全歸你。真是好厲害的連鎖小老闆啊！

精明的老闆，請換位思考一下。換作你，無償提供別人幾千萬資金，然後會不在乎回收，還自己承擔風險？你應該沒那麼笨，也請你相信投資者真的也沒那麼呆。真正的投資者，如果除了錢之外，若沒有其他能幫你的資源，這個投資者的真正價值應該也不太高。

想找大投資者，來擴充市場發展規模前。建議經營者先思考，如何提高獲利，用自己賺的錢來投
資自己，這樣最實在。而在連鎖加盟經營上，相關資金取得的方式還有很多種選項，例如合資、
委託授權與內部創業等等等，有一堆方式可以協助改善財務結構，達到借力使力的高經營效益。

對投資者的承諾

小老闆寫給投資者的計劃書，多數會強調市場一片大好，加上團隊超強，可以快速幫股東賺到
大筆財富。真的那麼好的市場。請問你會自己賺？還是主動大方分別人賺？是市場真的好賺？
還是你想分攤風險？「反正，有人願意把大錢給我做生意，還幫忙分攤風險，我儘量就是了。
到時做不到，再說！」

多數投資者都期望能快速回收投入的資金，找資金的連鎖小老闆也很清楚這個概念，但偏偏
連鎖店的經營卻很難快速展店，擴張業績。投資者說要兩年內展店百家，這不但不容易，
且有不少變數都很難速成。此時，有錢真的不一定能使鬼推磨。

企業內部上，例如企業文化、員工忠誠度、合格的店長、團隊精神、資訊系統與經營者程度等，
都是需要長期用心經營，才能累積下來的無形資產。而外部變數，則有客戶喜歡厭舊、
競爭者抄襲複製、人才來源不足與新門市展店成功率不高等議題。
而這些問題，也都是你有錢也未必能輕易搞定的難題。

募資前的自我評估

若你打算尋求外部資金的投資，請花點時間思考評估以下這些問題：

1.公司迄今在標準財會認定標準下的結算成績，在營業額、毛利與淨利上，是否有穩定且不
   錯的表現？

2.品牌的整體發展上，未來是否還有具吸引力且較少競爭的潛在市場可以發展？   如何確認這個市場的規模與利潤空間？

3.倘若有足夠的資金投入，我們是否有快速複製門市與有效營運的能力？人才與團隊是否能跟
   上腳步？

4.現有的營運團隊在營運規模擴大後，是否有足夠的營運管理能力？是否還能找到足夠的人才，
   去因應區域與國際市場發展？

5.我們的供應鏈能力與資源，是否有能力因應未來市場發展的規模與商業營運模式？

6.無論在直營與加盟體系裡，未來是否有能力因應組織規模擴大後的需求，發展穩定有效的管

   理資訊系統？

7.整體營運體系內，是否已有一套符合投資者標準的內稽內控管理制度？倘若沒有，需要多久

   才能建立出來？

8.經營者自己的程度與能力，是否能因應未來發展需求？該如何提升自己不足的知識與能力？

9.如果你有足夠的資金成為公司的投資者，你願意把自己的資金也投資進來嗎？

10.是否能接受團隊決策，自己卻要承擔成敗責任？、你有能力去處理與董事會股東間的決

      策關係嗎？

11.經營者是否願意接受投資者在董事會的合法管理機制？且接受董事會的監督機制？

要不要尋求投資者？公司的價值能轉化出多少價格？
相信在你思考上述的11條問題後，心底應該有譜了。僅祝福你的募資之途，順利平安，阿門！

---

卓群顧問有限公司   

統編 65379603                   │    新北市板橋區四川路2段239號5樓之1  
Cell:+886 933925290     │    Email: raychen9@gmail.com